2024年5月我国VLGC到港量环比下降6.38%,主要受到进口成本,深加工装置开工等因素影响。6月来看,工业需求预期维持高位,预计6月份到港量小幅增加。
据卓创资讯船期数据统计,2024年5月中国VLGC到港量在288万吨,较2023年5月到港量减少7.01万吨,同比下降2.37%;环比2024年4月下降6.38%。
究其原因,虽然5月份深加工开工负荷较上月增幅明显,但因前期厂家库存偏高,厂家在消化库存的同时,对进口量的需求有限。根据卓创资讯数据统计,从烷烃深加工装置负荷来看,5月份丁烷脱氢开工负荷较上月提升至85.53%。PDH装置负荷也有明显增加,4月PDH开工负荷为75.23,较上月上涨14.13个百分点。顺酐装置开工负荷上涨至72.38%。轻烃裂解仍维持92%的高开工负荷运行。
进一步,以烷烃深加工产能占比最大的PDH装置来看,5月份国内PDH装置的月均毛利润为-287元/吨,理论毛利润较4月份正向增加117元/吨,但仍处于亏损区间。这使得5月中国LPG进口套利空间维持开启,但呈现逐步收窄的趋势。5月份卓创资讯理论测算进口套利平均为143元/吨。本期全国进口气外售均价为5185元/吨,较上期价格跌56元/吨,跌幅为1.08%。
5月上旬,国内主营炼厂民用气外放量偏低,且进口码头到船较少支撑,进口市场价格温和上涨;中下旬市场供应增加,但需求持续偏弱,导致进口市场价格下跌。综合影响下,配资论坛进口套利空间在5月份前期较为充裕,下旬逐步收窄,贴近成本线徘徊。
此外,沙特阿美公司5月CP公布,丙烷为580美元/吨,较上月跌35美元/吨;丁烷为585美元/吨,较上月跌35美元/吨。丙烷折合到岸成本预估在4754元/吨左右,丁烷到岸成本预估在4879元/吨左右。
随着亚洲地区气温回升,终端需求迎来淡季,业者对5月份多有看空预期,打压整体价格。进口到岸成本进一步收窄,但由于港口库存偏高,国内业者接货热情有限,导致与月内进口到港量呈现下滑趋势,而深加工需求增加也使得港口库存较上月小幅下滑。
综上所述,展望6月份LPG进口情况,整体看,6月份到港量预期较5月份增加。其原因在于,近期国内深加工开工负荷偏高,PDH装置负荷维持75%以上的高位运行,国内深加工需求居高不下,但中东地区有减量预期,美国受飓风影响,装船也有减少。综合判断,6月份国内整体需求强劲,到港量预期增加,但受供应端影响,增幅有限。
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